为什么决议周要先看价差，而不是先看价格
美联储联邦公开市场委员会（FOMC）每年召开八次会议，利率决议公布前后美元指数与风险资产波动通常放大，原油期货的跨月价差也可能因宏观预期变化而重新定价。对交易者而言，单边价格在决议周容易被宏观情绪主导，而跨月价差更多反映的是实货层面的松紧。先把价差结构看清楚，再谈方向，往往更稳妥。
近月贴水与近月升水，分别说明什么
当WTI近月合约价格低于远月合约时，市场处于近月贴水（现货溢价）结构，通常反映当前供应偏紧或库存偏低；反之近月升水则可能反映供应宽松或库存高企。这个结构不是抽象概念，它直接对应美国商业原油库存、库欣库存以及炼厂开工率的现实状态。
EIA每周石油状况报告通常在周三发布，包含美国商业原油库存、库欣库存、汽油与馏分油库存以及炼厂开工率等数据，是判断WTI近月合约压力的关键指标。决议周里，若库存数据与价差结构同向，价差的信号可信度更高；若两者背离，则要警惕宏观资金对近月合约的短期扰动。
展期成本从哪里来
展期成本是指将即将到期的近月合约平仓并展期到远月合约时产生的价差损失或收益。近月贴水结构下，多头展期通常需要付出成本，因为要卖低买高；近月升水结构下，多头展期可能获得收益。对持有WTI多头的账户来说，价差结构决定了持仓的隐性成本，而不是只有手续费和点差。
CME Group的WTI原油期货合约规格显示，WTI期货每手1000桶，报价单位为美元/桶，最小变动价位为0.01美元/桶，即每点10美元，合约按月交割，近月合约通常流动性最高。换算成实际成本时，价差每变动0.01美元/桶，对应每手10美元，这个换算关系是自查展期成本的基础。
决议周前的价差自查清单
- 确认当前结构：近月相对次月是贴水还是升水，贴水或升水的幅度是否在近期均值附近。
- 对照库存节奏：EIA周三报告发布前后，库欣库存与商业原油库存的变化方向是否支持当前价差结构。
- 检查供应端日程：OPEC+的产量政策会议通常提前公布日程，市场会在会议前调整对供应过剩或短缺的预期，从而影响WTI近月与远月合约的价差结构。
- 评估宏观窗口：FOMC决议前后，美元与风险资产的波动是否可能让近月合约出现与实货脱节的跳动。
- 计算展期成本：按每手1000桶、每点10美元换算，估算从近月展期到次月的价差损益，再决定是否提前或延后展期。
把价差当作过滤器
决议周里，价差结构更像一个过滤器：贴水加深且库存偏低，说明近端实货偏紧；升水扩大且库存累积，说明近端压力偏大。它不能替代风险管理，但能帮助交易者在宏观噪音中保留一条实货线索。把EIA节奏、OPEC+日程与FOMC窗口放在同一张表上，再配合合约规格做成本换算，展期就不再是到期前才临时处理的动作。
风险提示：本文仅为市场信息与价差结构的知识梳理，不构成任何投资建议或交易指引。原油期货价格波动较大，跨月价差与展期成本会随市场条件变化，请结合自身风险承受能力独立判断。