2026年9月9日，国际原油市场迎来关键节点：布伦特原油期货价格突破100美元/桶，报100.07美元，为7月下旬以来首次站稳百元上方；WTI原油同步升至94.73美元/桶。布伦特今年累计涨幅已超60%，地缘风险溢价成为主导力量。
地缘冲突骤然升级，供应中断担忧升温
本轮油价冲高的直接导火索是中东军事对抗急剧恶化。9月上旬，美方摧毁5艘伊朗油轮，伊朗随即于9月9日向约旦美军基地发射弹道导弹，并袭击霍尔木兹海峡附近船只；胡塞武装则袭击了沙特南部能源设施。霍尔木兹海峡作为全球最重要的原油运输通道，通行量显著下滑——壳牌数据显示，9月8日仅有6艘商品运输船通过，低于前日的9艘及近期日均12艘。油轮运费随之暴涨，中东海湾至中国TD3C航线运价指数较战前上涨约212.2%。
供需紧平衡：库存低位与OPEC+暂缓增产
供应端，OPEC+七个主要产油国于9月6日决定2026年10月维持9月产量配额不变，为连续多月增产后首次暂缓上调，但受冲突影响部分成员实际产量明显低于目标。需求端，美国商业原油库存截至8月28日当周降至4.245亿桶，处于近五年低位，炼厂开工率升至98%，创2018年8月以来新高。然而，IEA预计2026年全球石油需求将同比下降160万桶/日，高油价正在抑制需求。
机构多空分歧：看涨情景与需求担忧并存
面对百元油价，机构观点分歧明显。高盛将布伦特2026年12月预测上调5美元至85美元，但警告若航运袭击升级，油价可能飙至120美元；美国银行情景分析认为，若小规模冲突持续至年底，布伦特或在95至120美元区间，若基础设施受损则最高看至150美元。然而，摩根士丹利指出，交易员正将衍生品头寸集中在三至六个月近端合约，远月合约流动性不足，市场呈现“近端抢筹、远月失血”格局，这易扩大近月现货溢价并加剧价格波动。
市场含义与后续观察
当前油价已计入显著地缘风险溢价，但供需紧平衡提供底部支撑。投资者需密切关注霍尔木兹海峡通行量、OPEC+实际产量、美国库存变化及中东外交动向。若冲突缓和，油价或快速回吐溢价；若局势升级，则可能冲击120美元甚至更高。近远月合约分化提示市场对长期供应恢复的预期，交易者应警惕流动性风险与波动率放大。
风险提示：地缘政治事件具有高度不确定性，油价波动剧烈，本文内容仅供参考，不构成任何交易建议。